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2018年1月万事达卡财新BBD中国新经济指数

财新智库 | 发布于:2018-02-02

一、指数概览

2018年1月,万事达卡财新BBD中国新经济指数(NEI)录得31.3,即新经济投入占整个经济投入的比重为31.3%。2017年以来,NEI指数波动较大,按可比口径计算,本月NEI比上月下降0.1个百分点(图1)。本月NEI的下降主要来自资本投入的下降。

NEI新经济据于以下定义:首先,高人力资本投入、高科技投入、轻资产。其次,可持续的较快增长。第三,符合产业发展方向。NEI所含行业详见《万事达卡财新BBD中国新经济指数技术报告》与《万事达卡财新BBD中国新经济指数报告(2017年3月)》。

二、主要分项指标

NEI包括劳动力、资本和科技三项一级指标,它们在NEI中的权重分别是40%、35%和25%。2018年1月NEI的微降主要来自资本投入的下降。资本投入指数从2017年以来波动较大,本月资本投入指数结束自2017年10月以来的回升,环比下降1.1。科技投入指数从2017年6月起显示出较强的增长趋势,本月延续上升趋势,指数录得34.4,环比上升2.1。劳动力投入指数自2017年7月以来出现缓慢下降趋势,本月环比下降0.4,指数录得29.2(图2)。

劳动力、资本和科技投入的变化绝对值分别为-0.2,-0.4,和0.5个百分点,与权重相乘求和后,对2018年1月NEI变化的贡献值为-0.1(图3)。

分行业看,NEI中占比最大的行业为新一代信息技术与信息服务产业,2018年1月为总指数贡献了7.6个百分点;本月名次上升较快的行业为高端装备制造业,贡献率为5.5个百分点,位列第三名;新能源产业贡献率排名下降最多,从上月的第二名下降至本月第八名,贡献率为0.9个百分点(图4)。

三、新经济就业 2018年1月,新经济行业入职平均工资水平环比继续上升,为每月10481元,较上月增长220元,刷新有史以来最高值(图5)。新经济工资主要来自51job、智联招聘、拉钩、赶集网等数个招聘网站的招聘信息,即对劳动力的需求工资。

2018年1月新经济行业招聘人数占全国总招聘人数比例微降至28.5%,同时新经济行业招聘总薪酬占全国总薪酬比重也略有下降,为29.9%,这意味着新经济行业的平均入职工资水平相对于全国平均入职工资水平出现下降。2018年1月新经济入职工资“溢价”为4.8%,低于上月5.1%(图6)。近半年新经济行业的平均工资溢价总体仍低于上半年新经济行业的平均工资溢价,但开始出现回升迹象。

四、分行业劳动力报酬变化

本月的图7、8、9是三个散点图,分别从劳动力报酬、资本投入以及人口流动三个方面刻画了2015、2016和2017三个年度的变化。

图7代表的是不同二位数代码行业在2016年和2017年的工资变化情况。可以看到,大部分行业集中在第一象限——两年的工资都有所上升,部分行业处在第二象限或第四象限:二象限行业在2016年的工资水平比2015年下降,但在2017年有所上升,四象限行业的工资在2016年有所上升,却在2017年下降了。可以看到,第四象限的行业个数明显多于第二象限,例如商务服务业、保险业、证券业、餐饮业等,这意味着在2017年从增长陷入衰退的行业,要多于从衰退中出现复苏的行业。

2017年,中国经济出现总体复苏态势。我们可以看到,在第一象限,有许多行业连续两年出现了较快的增长,例如房地产业、租赁业等。许多制造业门类也连续两年出现了上升。这些行业的持续稳定,保证了中国的经济增长。

需要注意的是,经过我们的检验这张散点图具有显著的负相关性,如果分别沿着x+y=0的函数,以及x+y=15%的函数作图,两条线划分的三个区域,大致能体现出行业的持续发展可能性。2015年至2017年,传统金融业经历衰退,部分传统制造业复苏势头强劲,而大部分行业位于两条线的中间部分,表现出此起彼落的增长趋势。

五、分地区人口流量变化

图8刻画了三个时间段的机场流量对比(这个对比中我们已经排除了春运的影响),这同样是一个具有显著负相关性的散点图。值得关注的是,第四象限的机场个数仍然显著多于第二象限,例如贵阳、武汉、郑州等在2017年人流量增长迅速的机场,在2018年1月都出现了人流量的下跌。上海、广州的连续两年人流量净增、以及哈尔滨、长春和大连的连续两年人流量净减少,尤为令人瞩目。

这样的负相关性,可能也体现出了中国中西部和东部二线城市发展也具有一定的周期性,相比仍然具有吸引力的一线城市,二线城市进入稳定增长仍然需要时间。

六、分行业资本流入变化

图9列出了不同行业资本流入的比例,在这张图中,排名降低意味着比例升高,因此我们在作图时也考虑到了这点。可以看到,第一象限中建筑工程的变化非常显著,连续两年,从排名30上升至排名13,而电子商务、传播等行业的排名也出现了连续两年的下降。同图7和图8一样,资本流入排名的散点图同样具有负相关性。

七、城市新经济排名

2018年1月新经济总量城市排名前20名如图10所示,北京、上海、广州、杭州、南京排名前五。该排序计算每个投入指标在所有城市中的排序百分位,再将百分位加权平均,体现的是近半年城市间新经济总量排名。

图11计算了2017年7月到2018年1月城市NEI平均排名,前五名为北京、上海、杭州、广州、深圳。

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